放松地产 尚能饭否?

2020-01-11:   编辑:it2us.com   来源: 未知

放松地产 尚能饭否? 花环夫人演员表 来源:中泰证券 前两天部分客户对我们提出的降息周期和地产政策放松提出质疑,认为这又是在走过去的“老路”,其实没有真正理解我们文章表达的意思。现在政策上强调的更多的是新发展理念,我们认为短期内强刺激的可能性很低,但也

放松地产 尚能饭否? 花环夫人演员表

  来源:中泰证券

  前两天部分客户对我们提出的降息周期和地产政策放松提出质疑,认为这又是在走过去的“老路”,其实没有真正理解我们文章表达的意思。58222.com_【官方首页】-皇冠国际现金网现在政策上强调的更多的是新发展理念,我们认为短期内强刺激的可能性很低,但也不可能不刺激任由风险爆发。我们提出的降息是配合基本面变化适应性降息,和大水漫灌是不同的;我们提出的地产调控政策的放松,也是边际上基于“底线思维”的松动,和上一轮的大量棚改货币化强刺激截然不同。

  但如果再往前看长远一些,政策会如何走,还是取决于经济有多差、定力有多强、措施有多少。尽管很多事情我们知道“应该”怎么去做,但作为一个提供投研观点的分析师,更多的精力其实还是会放在:预测政策实际“会”怎么做。本篇专题我们讨论:如果地产政策放松,究竟还会有多大影响?

  中泰宏观每周思考第58期

  摘要

  1、土地财政紧张,地产或趋放松。58222.com_【官方首页】-皇冠国际现金网诸多指标显示,当前我国房地产市场已然处于下行周期。考虑到地产回落带来的经济风险,和土地财政面临的巨大压力,在因城施策、地产三稳的前提下,预计2020年房地产调控政策或边际放松,尤其是压力较大的城市或率先放松政策。

  2、如果地产放松,还会有多大影响?上一轮房地产调控政策的放松开始于2014年,货币政策也转向宽松,大城市房地产市场快速企稳反弹,而小城市直到棚改货币化加码后才企稳。这说明小城市的住房需求早已见顶,是通过棚改“QE”创造出来的需求。如果本轮房地产调控政策再放松,对有人口需求支撑的核心城市会有作用,但恐怕对绝大部分中小城市的作用依然不会太大。中小城市房地产市场如果再回落,恐怕还是要依赖于“QE”创造需求。

  3、不应期待周期,而应期待政策。58222.com_【官方首页】-皇冠国际现金网小城市房地产投资和销售的体量仍然很大,即使放松政策让少数核心城市房地产市场回暖,但并不足以支撑宏观经济增速反弹。从政策上来说,短期内再进行强刺激的可能性很小,房地产市场还是会面临回落的压力。我们不应对所谓的库存周期、房地产周期、经济周期的企稳有太多的期待,更应该期待的是政策,弱刺激+强改革的组合仍会延续,除了地产调控的边际放松,还有降息周期才刚刚开始,资本市场、国企方面的改革也会加快推进。

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  土地财政紧张,地产或趋放松

  尽管最近几年调控政策在持续收紧,但我国房地产市场仍然有韧性,投资、销售、价格均下行较慢。这一方面来自于因城施策原则,不同城市的房地产周期出现错位,另一方面来自于“追涨杀跌”的惯性。。

  但诸多指标也显示,当前我国房地产市场已然处于下行周期。一方面,我们测算的房地产广义库存逐步回升,十大城市商品房可售面积也在回升,这说明房地产市场的供需关系已经在往差的方向走。58222.com_【官方首页】-皇冠国际现金网尽管已经竣工、未销售出去的商品房较少,但已经拿到预售证、未销售出去的商品房库存已经在积累。

  

  

  另一方面,我国房价下跌城市在增多。从2018年8月开始,新建住宅和二手住宅房价环比下跌的城市都在不断增加。58222.com_【官方首页】-皇冠国际现金网截止2019年11月,70城住宅中有近一半的城市房价出现环比下跌。

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